根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）分类标准，公司从事的制药装备和节能环保设备所属行业分别为专用设备制造业（C35）中的制药专用设备制造（C3544）和环境保护专用设备制造（C3591）。

　　制药装备制造业是从事化学原料药和药剂、生物制药、中药饮片及中成药专用生产设备制造的行业，是医药工业的基础。制药装备的质量和工艺能否适应制药工业发展的需要，必然的联系到医药工业发展，在医药行业中具有特定的地位。

　　制药装备作为生产药品的核心设备，与下游制药企业的市场需求息息相关。随世界经济的发展、人口总量的增长、社会老龄化程度的提高以及民众健康意识的慢慢地加强，使得人类对生命健康事业愈发重视。同时，全球城市化进程的加快，各国医疗保障体制的逐渐完备，推动了全球医药行业的发展。

　　中国的制药装备起源于20世纪70年代，伴随着国家制药工作的发展，国内出现了一批小型药机厂，初期国内的制药装备企业仅能提供一些简易的制药设备和零配件。随着1998年国家药品监督管理局（后更名为国家食品药品监督管理总局）成立以及《药品生产质量管理规范（1998年修订）》的实施与改版，制药工业公司对于制药装备的要求逐步的提升，设备的更新周期缩短，制药装备整体向着自动化、智能化的方向发展。在发展中不间断地积累了技术与研发优势的制药装备企业通过内外延伸与上下游整合，提高市场占有率，整个制药装备行业的市场集中度将逐步提升，目前国内已涌现了新华医疗600587）、东富龙300171）、楚天科技300358）等一批头部的制药装备企业。随着我们国家经济水平的持续发展以及大众对医药产业需求的逐年增长，我们国家医药市场呈现出快速增长趋势，有助于高端制药装备企业的持续发展。

　　MVR（机械式蒸汽再压缩）设备是一种新型高效节能蒸发设备，采用低温与低压蒸汽和电能作为清洁能源，产生高温蒸汽，将媒介中的水分分离出来，是替代传统蒸发器的升级换代产品。MVR技术作为目前国际上较为先进的蒸发技术，被广泛地应用于化工、轻工、食品、制药、海水淡化以及污水处理等领域。

　　第一次工业革命末期，已然浮现机械蒸汽再压缩的概念，但当时的压缩技术尚未成熟，同时工业生产所需能源供应充沛，所以这种节能技术并没有引起全球范围的重视。随着第二次工业革命进入尾声，1917年瑞士企业Sulzer-Escher Wyss初步制造了一个简单的MVR系统，首次实际运行则是1925年由奥地利Reichenhall公司完成的。进入第三次工业革命，MVR技术开始在国外用来生产，代表性企业为德国GEA公司，该公司于1957年开发了MVR蒸发系统，后来逐步完善该系统并对其进行了商业化发展。20世纪70年代后，石油危机造成了全球范围的能源紧缺和价格飞升，具有极高节能性的MVR技术开始吸引各地研究者的目光，发展速度加快并且有了数量可观的实际应用。在此之前的操作系统只适用于中小规模生产，而到了80年代慢慢的出现大规模装置及多效装置，90年代的MVR技术快速地发展，现在已经向大型化和多效化进步。21世纪以来，在发展起步较早的地区，MVR技术已应用的相当成熟，应用场景范围也慢慢变得广，例如美国的GE及Aqua-Pure公司、德国GEA公司、以色列IDE公司、德国MANDiesel&Turbo公司等，已拥有丰富的MVR系统模块设计装配经验，对系统中核心设备的制造技术也比较擅长，其产品在全球范围内的食品药品行业、化工行业及制盐行业等都得到了普遍应用，同时以伊朗为代表的部分中东国家则将MVR技术成功运用到了海水淡化上，MVR技术已在国外的水处理领域占据了一席之地。

　　中国的MVR设备自2008年左右进入国内市场。其中，2008-2013年为MVR行业基础期，国内较早一批用户以观望的态度引进了MVR技术与设备。2013-2018年，是MVR行业的黄金发展期，行业爆发式增长，大量企业涌入MVR行业。随着我们国家工业发展水平的不断的提高，各工业领域生产设备的技术水平也日益升级，同样也对蒸发结晶设备的综合效能提出了更加高的要求。近年来，高效率节约能源的MVR设备已经逐步应用于制药、环保、化工、新能源等工业领域，应用规模迅速扩大，应用场景范围日益广泛，市场认可度逐渐提升，为MVR设备在工业领域的更大规模推广应用奠定了良好的基础。

　　公司专门干各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗、干燥、有机溶媒精馏等设备的研发、生产和销售，并提供系统工程解决方案，目前产品有制药装备和节能环保设备两大系列，主要服务于制药、环保、化工、新能源等行业。

　　公司自身主要是做API制药设备的研发、设计、生产和销售。自1996年成立以来，历经20多年的发展，先后研制出胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机、单锥干燥/混合机等制药工艺系统核心设备，覆盖的下游客户包括华海药业600521）、凯莱英002821）、合全药业、齐鲁制药、正大天晴、海正药业600267）、国药集团、恒瑞医药600276）等在内的众多国内知名制药企业，并已实现对俄罗斯、印度等国家的出口销售。

　　子公司乐恒节能专业致力于蒸汽压缩机及MVR系统的研发、设计、制造及销售，是具备蒸汽压缩机自主研发设计及制造能力的高新技术企业。自成立以来，乐恒节能从始至终坚持掌握市场动向、打造核心技术竞争力的战略方针，自主开发了一系列蒸汽压缩机及蒸发结晶产品，包括增速箱离心式蒸汽压缩机、管道增压离心式蒸汽压缩机、高速直驱离心式蒸汽压缩机、MVR升膜蒸发器、MVR降膜蒸发器、MVR强制循环蒸发结晶器、撬装模块化MVR蒸发系统等，并为客户提供从设计、生产到安装调试工程服务的完整解决方案，大范围的应用于制药、环保、化工、新能源等行业。

　　公司及乐恒节能销售的均为定制化产品，具备很强的技术专业性，因此采用直销的销售模式。销售业务员明确客户的真实需求后，由对应公司的研发设计部门判断对客户的真实需求的响应程度，综合判断技术实现的可行性。销售部门、采购部门、生产部门分别对业务所涉及的价格和付款方式、备料情况、交货期等要素做综合评估。待综合评定后，通过投标、竞争性谈判等方式，与客户最终确定合同条款，并直接签订购销合同。

　　针对大型设备类的产品，公司及乐恒节能与客户签订的销售合同约定为分阶段付款。由于基本的产品均为定制化设备，具体收款条件由公司或子公司乐恒节能与客户谈判协商，不同合同存在一定的差异。一般而言，在签订合同后，预收约20%-30%的货款，随即组织生产。在完工产品发货之前收取客户约30%-50%的货款。待设备发货到客户现场，完成调试之后，收取客户约10%-30%的货款。剩余5%-10%的质保金，一般按照合同的规定，在设备正常运行或设备发货到客户现场满一段时间以后收取。

　　公司根据不同的物料性质，采取“以产定购”和“按需采购”相结合的模式进行采购。对于常用标准化部件，设定安全库存，由仓库按照实际的需求，不定期的提出采购申请。对于依照订单需求进行定制化的物料，由技术部门确定参数型号后，进行针对性采购。公司采购的物料按照类型分为金属材料和外购件两大类。金属材料主要为生产成品设备所需的钢材、哈氏合金、钛板、锻件等，属于构成设备的基础材料。外购件是除金属材料外，装配于公司装备或零部件产品中的其他各类原材料的总称，最重要的包含机械配件、机电设施、电气设备、辅材、阀门管件、仪器仪表、焊材等。针对上述物料的采购，由采购部根据采购计划编制采购订单，经过询比价流程确定供应商与采购价格后，签订采购合同。

　　为了确保采购活动的稳定性和持续性，公司成立了完善的采购管理制度，与长期合作的主要供应商签订了《年度合作协议》，明确了质量和交期条款。在日常采购管理中，公司会根据供应商的表现进行动态考核，及时来更新合格供应商名册。对于主要的物料采购，公司均存在两家以上稳定合作的供应商，不存在严重依赖单一供应商的情况。对于外购件和外协件，公司均建立了完善的质量检验程序和质量上的问题处理程序，确保供应商的供货质量。

　　公司根据“以销定产”的生产模式来进行制药设备的生产。以销售部门签订的合同为依据，技术部门按照客户的真实需求进行产品设计和开发，编制工艺路线。生产部门根据合同约定的交付日期制定生产计划，安排生产能力组织生产。对其中的标准组件，以市场预测及历史同期订单趋势为依据，进行适度预投产。具体而言，根据签订的销售合同，由公司技术部门的设计团队和电气技术团队，分别根据合同要求的设备技术条件，对应完成图纸设计和系统软件设计，经客户确认后下发生产图纸和材料及外购件采购单给生产部门。生产部门根据既定的合同交付日期制定生产计划和材料及外购件采购计划。采购部根据生产部门提出的材料及外购件采购计划按时完成物料及外购件采购。生产部门根据生产计划制定生产工艺程序，分别对下属各生产工段下达相应的生产任务指令，各工段按照生产指令通过焊接、机加工、抛光、装配、调试等生产过程，完成设备及相关零部件的生产、出厂前的装配和调试工作。经质检部门验收合格后，根据客户的通知，发往客户现场。在生产过程中，质检部门根据产品性能要求和相关工艺，设立生产过程的关键控制点，并制定控制项目及目标值，监督生产操作人员严格执行工艺要求和作业指导，以保证产品及零部件制作符合设计图纸要求；同时对整机装备进行检验检测，以保证设备整体符合客户要求。

　　公司的节能环保设备属于定制化产品，采用“以销定产”的生产模式，根据客户不同的工艺要求，相应的完成蒸汽压缩机的叶轮设计及MVR系统的设计工作。在签订销售合同后，历经技术部门提供设计图纸、生产部门编制生产计划、采购部门完成物料采购后，由生产部门按照生产计划中的工艺要求完成产品的生产和装配工作。

　　公司产品从原材料开始，经下料、焊接、机加工、抛光、装配等生产程序后，发往客户现场，经安装调试并经客户验收合格后最终确认销售。在上述生产过程中，受公司加工能力、交货时间、经营场地以及个别工序缺位的限制，公司为了及时向客户交付产品，将部分工序如金属波纹管的加工、线切割的加工、磨床/铣床/刨床的加工、设备内表面防腐涂层喷涂烧结、端面齿叶轮及部分压缩机配件的加工等委托外部单位/个人。具体由生产部门提出委外加工的申请，由公司提供图纸及委外加工的原材料或半成品，委托专业的外协厂商进行加工。公司会根据外协厂商的产品质量、工艺、价格、生产资质等对其进行评估，遴选出优质的外协厂商。

　　由于公司的设备属于非标定制设备，产品的安装、调试及售后服务对于客户获得良好的使用体验至关重要。公司单独设置服务测试部门，配备专业的服务团队开展设备交付后的服务工作。对于制药设备而言，设备交付后的服务工作由亚光股份的服务测试科进行，包括产品的现场指导安装、调试、现场的操作培训，以及在设备验收后的维修及配件销售。在设备交付后调试验收前，由服务测试科人员根据客户的通知到现场指导安装，并根据客户产线的建设进度对设备进行调试工作。对于已经验收交付的设备，在质保范围外的配件及维修，由服务测试科协调亚光股份的采购部门，进行采购后提供给客户。

　　对于MVR设备而言，设备交付后验收前，由子公司乐恒节能的工程部和技术部分别负责设备的安装和调试事项。设备交付并验收后，售后工作由乐恒节能的技术部（包括压缩机部）及售后服务部联合完成。设备在运行中若出现故障，由技术部（包括压缩机部）根据具体问题种类，形成解决方案。在质保范围外的配件销售，由售后服务部协调采购部，完成采购后提供给客户使用。二、经营情况的讨论与分析

　　2024年上半年，国际地缘政治格局愈趋复杂，俄乌冲突、巴以冲突仍在持续，世界经济复苏乏力。公司下游客户主要集中在新能源、医药、环保等行业，上述行业随着2020-2022年产能扩张结束，均处于需求回落的阶段。同时装备制造行业产能出清，行业内部竞争日趋激烈。报告期内，公司实现营业收入299,463,865.86元，同比下降40.49%，归属于上市公司股东的净利润为43,272,048.34元，同比下降44.52%。

　　报告期内制药装备行业竞争加速内卷，竞争对手均下调了制药装备投标项目的报价，公司放弃了部分毛利率偏低的投标项目，导致公司丧失了部分订单。报告期内公司共参与投标项目97次，中标项目67次，新接订单148,198,150元，报告期内公司共发货设备134台（套），接受了客户FAT验收30次。

　　公司环能环保设备的下游客户大部分为新能源材料制备企业，随着2023年度碳酸锂和氢氧化锂价格大幅下跌，导致下游锂材料制备客户压缩产能，新项目开工意愿不强，影响到公司设备的交付和调试进度，严重拖累公司营业收入的确认。在此情况下，公司MVR销售团队积极探索新应用领域的客户开发，报告期内公司共参与投标项目42次，中标项目5次，新接订单222,527,208元，报告期内公司共发货设备15台（套），接受了客户FAT验收8次。

　　公司IPO募投项目温州生产基地和大厂生产基地目前基建项目已完成建设并通过验收，产能建设开始爬坡，后期公司将根据订单情况积极推进上述生产基地产能达到预定状态，预计2025年3月份上述项目将释放全部产能，上述募投项目完工后带来的产能提升将极大地缓解公司目前产能不足的情况，提高公司的市场竞争力。

　　针对目前行业景气度较弱的现状，公司加强“降本增效”的管理理念，在采购方面，建立并完善了大宗物料的信息搜集渠道，市场研判能力得到了很大提升；时刻关注上游原材料价格行情，对于重点大宗原材料基于科学评估进行战略采购储备，在生产管理及工艺提升上，公司在生产流程中积极推动信息化、自动化改革，通过加大对自动化生产设备的投入等方式，确保产品质量的稳定性，同时推进“6S”管理，减少生产过程中不必要的成本浪费。三、风险因素

　　制药装备和节能环保设备行业景气度主要取决于下游客户行业市场状况，受行业经济周期影响较大。一般来说，当下游制药、化工、环保、新能源等行业经济景气时，公司产品的市场增速较快。反之，当上述行业经济不景气时，公司产品的市场增速会放缓甚至出现下滑的情况。

　　公司生产经营所使用的主要原材料包括钢板、钛板、锻件、阀门类等部件。上述主要原材料的采购成本受钢材、钛材等大宗商品的价格变动、市场供需关系等因素影响。公司主要原材料采购价格的波动，一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，并在一定程度上影响公司经营业绩的稳定；另一方面，若公司主要原材料采购价格出现大幅上涨而公司不能通过向下游转移、技术工艺创新、提升精益生产水平等方式应对成本上涨的压力，将会对公司的盈利水平产生不利影响。

　　公司主要通过竞争性谈判方式获取合同订单，主要产品均为非标定制化产品，根据客户的个性化需求来做设计和生产。在收入方面，依据客户对定制化程度、项目技术指标的不同要求以及项目竞争的激烈程度等因素，公司会适当调整定价，从而使价格出现一定程度的波动。在成本方面，不同设备合同所耗用的外购件材质、型号、规格及技术参数不尽相同，自制件和委外件的成本费用随加工工序、加工难度等因素有所变化；此外，公司设备的生产周期往往长达数月，报价至最终完工过程中原材料等成本也可能出现波动。上述因素都会对公司产品的毛利率造成一定影响，造成不同设备合同和不同期间的毛利率波动。未来公司若不能持续进行自主创新和技术研发，不能适应市场需求变化，不能保持产品价格的稳定，不能转移成本上涨压力或者成本控制不力，不能发挥优势充分应对行业周期波动导致的市场竞争加剧及对新签订单盈利能力的不利影响，将可能会面临毛利率下滑的风险。

　　经过多年的自主研发，公司已在核心制药装备、蒸汽压缩机及MVR系统等产品领域的研发和生产中掌握了多项核心工艺及技术。上述核心技术中部分内容已通过申请专利进行保护，但公司不能排除在生产经营过程中相关技术、数据、保密信息泄露进而导致核心技术泄密的可能。如果相关核心技术泄密并被竞争对手获知和模仿，将可能给公司的市场竞争力带来不利影响。

　　公司所处的行业属于技术密集型行业，对技术创新、多学科知识融合和产品研发具有较高的要求。公司目前存在较多的研发项目，如果公司不能及时掌握新技术、新工艺并适应客户的新需求，无法及时完成原有产品的升级换代及新产品的开发，出现研发项目失败、研发成果无法产业化等情形，将对公司未来的业绩增长及持续盈利能力产生不利影响。

　　伴随下游客户的扩产或更新需求，以及公司核心设备近年来市场地位及品牌知名度的提升，近年来内公司订单持续增长，客户已广泛覆盖制药等行业的国内众多知名企业。公司业务的增长主要取决于下游客户的扩产、新建及传统设备的替代更新需求。因此下业的周期变化和客户的发展速度，会导致公司的经营业绩呈现一定的波动性。为保持业绩的持续增长，公司不断提升研发能力，推出超重力精馏系统、湿法氧化装置等新产品，并利用已建立的销售网络积极进行市场推广，以不断拓展新的利润增长点。尽管公司新产品的推广目前已取得一定的成效，但仍不排除未来发展不及预期，从而影响公司经营业绩。

　　随着行业竞争的加剧，对行业内研发技术人员的争夺更加激烈。若公司未来不能在薪酬、待遇、工作环境等方面提供更有效的激励条件，公司可能面临研发技术人才流失的风险。另外，如果公司未能及时吸引适应公司发展的优秀技术人才加盟，将削弱公司在人才和创新方面的技术优势与竞争力，对公司生产经营造成不利影响。四、报告期内核心竞争力分析

　　在制药装备领域，公司是专业的胶塞/铝盖清洗机和过滤洗涤干燥机设备制造商，是胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机的国家行业标准起草单位，在细分市场具有较高的品牌认知度。子公司乐恒节能具备蒸汽压缩机独立自主研发设计及制造能力，其研发的高速同步直驱滚动轴承电机驱动的双级蒸汽离心压缩机在中药MVR浓缩领域的应用填补了国内空白。目前，乐恒节能已研发了适用于不同工况的多种类型蒸汽压缩机，具备较强的竞争优势。

　　公司自创建以来，始终坚持以客户需求为导向，定位相关装备的研发、设计和制造。经过多年努力和沉淀，公司已在行业细分领域中树立了较高的品牌认知度，受到客户的广泛赞誉。

　　公司生产的制药装备及MVR系统主要为定制化装备，客户为保证产品质量和节能效率，对上游设备供应商的选择较为慎重，若合作良好一般不会轻易更换。供应商是否具备足够广泛的成功应用案例，成为客户选择时的重要考量指标。新进入市场的设备供应商在短时间内很难取得客户认同。因此，公司基于与大部分客户的长期稳定合作关系，形成了较为强大的市场壁垒，客户重复购买率较高，形成公司与客户共同成长的良性循环。

　　经过多年的经营，公司已积累了大量优质的客户资源。公司的制药装备客户覆盖了中国制药百强的大部分企业，包括恒瑞医药、齐鲁制药、华海药业、凯莱英、海正药业等知名企业，在节能环保设备领域，公司主要的客户集中在新能源、环保和中药领域，包括格林美002340）、中伟股份300919）、伟明环保603568）、华润三九000999）等。

　　公司经过多年发展，已建立了覆盖全国的销售网络，公司对全国销售网络进行分区域配备专职的销售人员。及时跟踪现有客户需求，同时挖掘潜在客户，与售后团队紧密配合，共同为客户提供全方位优质服务。

　　作为定制化设备，产品售后服务对客户至关重要。公司单独设置售后服务部门，配备专业的售后团队开展售后服务工作。售后人员全天候保持通讯畅通，以便第一时间获取客户需求，及时为客户解决问题。若需要到客户现场时，公司及时调配人员短时间内赶赴现场，与客户一起查找原因并提出解决方案。公司的售后人员拥有专业技术背景，对公司设备的设计原理及参数结构十分熟悉，往往能够快速排查故障原因，并提出有效解决方案，因此公司的售后服务获得客户的普遍好评。

　　公司为国家级“专精特新”小巨人企业、国家高新技术企业，拥有浙江省省级高新技术研究开发中心，是胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机的国家行业标准起草单位，先后开发出清洗机固定式象鼻子出料装置，减少了接触式二次污染，大大降低了漏塞率。开发的旋转式、翻转式过滤洗涤干燥机大大提升了原料药的利用率，减少了对环境的污染，降低了客户的生产成本。开发出的超重力精馏设备能够实现有机溶剂的二次提纯和回收利用，减少了设备占地面积及客户投资成本。

　　乐恒节能是省级“专精特新”中小型企业、国家高新技术企业，拥有河北省工业企业研发中心。乐恒节能持续深化MVR蒸发和叶轮机械及热能回收系统技术，先后研发出齿轮箱离心式蒸汽压缩机MVR系统、侧通道式蒸汽压缩机MVR系统、高速直驱式蒸汽压缩机MVR系统、乙醇蒸汽压缩MVR系统、全自动撬装模块化系统等核心产品，有效解决了客户的多种难题。

　　公司产品属于高度依赖设计的非标定制化产品，项目的实践经验至关重要。系统设计的成功与否直接影响用户装置运行的安全性、经济性、可靠性、使用寿命和可维护性，也关系到用户节水、节能降耗、清洁或无菌生产目标的实现。经过多年的发展，公司在制药、化工、环保、新能源等工业领域拥有了丰富的工程应用经验，积累了涵盖不同工业领域、不同工段工艺技术要求的技术指标，使公司在产品设计中能够对各种影响因素综合考虑，为客户提供最优的系统解决方案，具有明显的项目经验优势。

　　公司自成立以来核心团队成员保持稳定，大部分核心人员长期从事制药设备和MVR产品的研发、制造及销售。通过多年的质量管理、现场管理、安全管理、售后服务的经验积累，公司形成了一套规范化、标准化的成熟管理制度。同时，公司通过信息化建设来进一步提升管理水平，目前已实施的有ERP系统、PLM系统、CRM系统以及OA办公系统和产品维护管理系统等，涵盖了公司财务管理、设计管理、物控管理、办公自动化管理和产品服务管理。公司多年的行业管理经验和制度建设，为公司的研发创新和精益制造提供了有力保障。

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